Options de base: quelles sont les options Une option est un contrat qui donne à l'acheteur le droit, mais pas l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix spécifique au plus tard à une certaine date. Une option, tout comme un titre ou une obligation, est une garantie. Il s'agit également d'un contrat contraignant avec des termes et des propriétés strictement définis. Toujours confus L'idée derrière une option est présente dans de nombreuses situations quotidiennes. Disons, par exemple, que vous découvrez une maison que vous aimeriez acheter. Malheureusement, vous n'aurez pas l'argent pour l'acheter pour encore trois mois. Vous parlez au propriétaire et de négocier un accord qui vous donne une option pour acheter la maison en trois mois pour un prix de 200.000. Le propriétaire accepte, mais pour cette option, vous payez un prix de 3.000. Maintenant, considérons deux situations théoriques qui pourraient surgir: 13 Il a découvert que la maison est réellement le véritable lieu de naissance d'Elvis. En conséquence, la valeur marchande de la maison monte en flèche à 1 million. Parce que le propriétaire vous a vendu l'option, il est obligé de vous vendre la maison pour 200.000. En fin de compte, vous êtes prêt à faire un bénéfice de 797 000 (1 million - 200 000 - 3 000). 13 En visitant la maison, vous découvrez non seulement que les murs sont remplis d'amiante, mais aussi que le fantôme de Henry VII hante la chambre des maîtres, une famille de rats super intelligents a construit une forteresse au sous-sol. Bien que vous pensiez à l'origine que vous aviez trouvé la maison de vos rêves, vous la considérez maintenant sans valeur. Sur le dessus, parce que vous avez acheté une option, vous êtes sous aucune obligation de passer par la vente. Bien sûr, vous perdez encore le prix 3000 de l'option. Cet exemple illustre deux points très importants. Tout d'abord, lorsque vous achetez une option, vous avez le droit, mais pas l'obligation de faire quelque chose. Vous pouvez toujours laisser la date d'expiration passer, à quel point l'option devient sans valeur. Si cela se produit, vous perdez 100 de votre investissement, qui est l'argent que vous avez utilisé pour payer l'option. Deuxièmement, une option est simplement un contrat qui traite d'un actif sous-jacent. Pour cette raison, les options sont appelés dérivés, ce qui signifie qu'une option tire sa valeur de quelque chose d'autre. Dans notre exemple, la maison est l'actif sous-jacent. La plupart du temps, l'actif sous-jacent est un titre ou un indice. Appels et Poursuites 13 Les deux types d'options sont les appels et les puts: 13 Un appel donne au détenteur le droit d'acheter un actif à un certain prix dans un délai déterminé. Les appels sont similaires à avoir une position longue sur un stock. Les acheteurs d'appels espèrent que le stock augmentera considérablement avant l'expiration de l'option. 13 Une put donne au détenteur le droit de vendre un actif à un certain prix dans un délai déterminé. Puts sont très similaires à avoir une position courte sur un stock. Les acheteurs de puts espèrent que le prix du titre tombera avant l'expiration de l'option. Participants au marché des options 13 Il existe quatre types de participants sur les marchés d'options en fonction de leur position: 13 acheteurs d'appels 13 vendeurs d'appels 13 acheteurs de puts 13 vendeurs de puts Les gens qui achètent des options sont appelés titulaires et ceux qui vendent des options Sont appelés écrivains en outre, les acheteurs sont dits avoir des positions longues, et les vendeurs sont dits avoir des positions courtes. Voici la distinction importante entre les acheteurs et les vendeurs: 13 Les détenteurs d'appels et les porteurs de billets (acheteurs) ne sont pas obligés d'acheter ou de vendre. Ils ont le choix d'exercer leurs droits s'ils le souhaitent. 13 Les écrivains et les écrivains (vendeurs) sont obligés d'acheter ou de vendre. Cela signifie qu'un vendeur peut être tenu de respecter une promesse d'achat ou de vente. Ne vous inquiétez pas si cela semble déroutant - il est. Pour cette raison, nous allons examiner les options du point de vue de l'acheteur. Les options de vente sont plus compliquées et peuvent même être plus risquées. À ce stade, il suffit de comprendre qu'il ya deux côtés d'un contrat d'options. 13 Le Lingo 13 Pour échanger des options, vous devez connaître la terminologie associée au marché des options. 13 Le prix auquel un stock sous-jacent peut être acheté ou vendu s'appelle le prix d'exercice. C'est le prix d'un cours d'actions doit aller au-dessus (pour les appels) ou aller en dessous (pour puts) avant un poste peut être exercé pour un profit. Tout cela doit se produire avant la date d'expiration. 13 Une option qui est négociée sur un échange d'options national tel que le Chicago Board Options Exchange (CBOE) est connue comme une option listée. Ils ont fixé les prix d'exercice et les dates d'expiration. Chaque option cotée représente 100 actions de la société (appelée contrat). 13 Pour les options d'achat, l'option est dite in-the-money si le cours de l'action est supérieur au prix d'exercice. Une option de vente est en cours lorsque le prix de l'action est inférieur au prix d'exercice. Le montant par lequel une option est in-the-money est appelé valeur intrinsèque. 13 Le coût total (le prix) d'une option est appelé la prime. Ce prix est déterminé par des facteurs tels que le cours de l'action, le prix d'exercice, le temps restant jusqu'à l'expiration (valeur temporelle) et la volatilité. En raison de tous ces facteurs, la détermination de la prime d'une option est compliquée et au-delà de la portée de ce tutoriel. La mécanique des options de négociation d'options, d'exercice et d'affectation ont été échangées à l'origine sur le marché hors cote (OTC). Où les termes du contrat ont été négociés. L'avantage du marché hors cote sur les bourses est que les contrats d'options peuvent être adaptés: les prix d'exercice, les dates d'expiration et le nombre d'actions peuvent être spécifiés pour répondre aux besoins de l'acheteur d'options. Cependant, les coûts de transaction sont plus élevés et la liquidité est moindre. Le négoce d'options a véritablement pris son envol lorsque la première option cotée en bourse a été organisée en 1973 pour négocier des contrats standardisés, ce qui a considérablement augmenté le marché et la liquidité des options. Le CBOE a été l'échange initial pour les options, mais, en 2003, il a été remplacé en taille par la bourse électronique internationale (ISE), basée à New York. La plupart des options vendues en Europe sont échangées par le biais d'échanges électroniques. Les autres bourses d'options aux États-Unis sont NYSE Euronext (NYX) et NASDAQtrader. Les échanges d'options sont au cœur de la négociation des options: ils établissent les termes des contrats standardisés qu'ils fournissent à l'infrastructure à la fois matériel et logiciel pour faciliter le commerce, qui est informatisé de plus en plus ils relient les investisseurs, les courtiers et les concessionnaires sur un système centralisé, Les commerçants peuvent de la meilleure offre et demander des prix ils garantissent les métiers en prenant le côté opposé de chaque transaction, ils établissent les règles de négociation et les procédures Les options sont négociées comme stocksthe acheteur achete au prix de vente et le vendeur vend au prix de soumission. Le délai de règlement des opérations sur options est de 1 jour ouvrable (T1). Toutefois, pour négocier des options, un investisseur doit avoir un compte de courtage et être approuvé pour les options de négociation et doit également recevoir une copie du livret Caractéristiques et risques des options normalisées. Le détenteur d'options, contrairement au porteur de l'action sous-jacente, n'a pas de droit de vote dans la société et n'a droit à aucun dividende. Commissions de courtage. Qui sont un peu plus élevés pour les options que pour les actions, doivent également être payés pour acheter ou vendre des options, ainsi que pour l'exercice et la cession de contrats d'option. Les prix sont habituellement indiqués avec un prix de base plus le coût par contrat, généralement de 5 à 15 frais minimum pour jusqu'à 10 contrats, avec un prix inférieur par contrat, généralement de 0,50 à 1,50 par contrat, pour plus de 10 contrats. La plupart des maisons de courtage offrent des prix plus bas aux commerçants actifs. Voici quelques exemples de la façon dont les prix des options sont cotés: 9,99 0,75 par contrat pour les opérations sur options en ligne 9,99 0,75 par contrat pour les transactions sur options en ligne les transactions téléphoniques sont de 5 autres et les transactions avec courtage sont 25 plus 1,50 par contrat avec un taux standard minimum de 14,95, avec de nombreuses réductions pour les commerçants actifs Échelle de commissions allant de 6,99 0,75 par contrat pour les commerçants faisant au moins 1500 métiers par trimestre à 12,99 1,25 par contrat pour les investisseurs ayant moins de 50 000 actifs et faire moins de 30 métiers par trimestre. 19,99 pour l'exercice et les affectations. La Société de compensation d'options (OCC) La Société de compensation d'options (OCC) est la contrepartie de toutes les opérations sur options. L'OCC émet, garantit et élimine tous les contrats d'option impliquant ses sociétés membres, ce qui comprend toutes les opérations d'options aux États-Unis, et veille à ce que les ventes soient effectuées conformément aux règles en vigueur. L'OCC est détenue conjointement par ses sociétés membres les échanges qui négocient les options et émet toutes les options listées, et contrôle et effectue tous les exercices et affectations. Pour offrir un marché liquide, l'OCC garantit tous les métiers en agissant comme l'autre partie à tous les achats et ventes d'options. Le CCO, comme les autres sociétés de compensation, est le participant direct de chaque achat et vente d'un contrat d'option. Lorsqu'un écrivain ou titulaire d'options vend ses contrats à quelqu'un d'autre, l'OCC sert d'intermédiaire dans la transaction. L'écrivain d'option vend son contrat à l'OCC et l'acheteur d'option l'achète de l'OCC. L'OCC publie, à optionsclearing. Les statistiques, les nouvelles sur les options et les notifications concernant les changements dans les règles de négociation ou l'ajustement de certains contrats d'options en raison d'un fractionnement d'actions ou qui ont été soumis à des circonstances inhabituelles, comme une fusion de sociétés dont le titre était le titre sous - Contrats d'option. La CCO fonctionne sous la juridiction de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodities Futures Trading Commission (CFTC). Sous sa juridiction SEC, OCC élimine les transactions pour les options de vente et d'achat sur les actions ordinaires et autres émissions d'actions, les indices boursiers, les devises étrangères, les composites à taux d'intérêt et les contrats à terme sur actions individuelles. En tant qu'organisme enregistré de compensation de dérivés (DCO) sous la juridiction de la CFTC, l'OCC autorise et règle les opérations sur contrats à terme et options sur contrats à terme standardisés. L'exercice des options par les porteurs d'options et l'affectation à l'exécution du contrat par les auteurs d'options Lorsque le porteur d'options souhaite exercer son option, il doit aviser son courtier de l'exercice et s'il s'agit du dernier jour de négociation de l'option, Doit être notifié avant la fin de l'exercice. Qui sera probablement plus tôt que les jours de bourse avant le dernier jour, et le temps de coupure peut être différent pour les différentes classes d'options ou pour les options d'indice. Bien que les polices diffèrent entre les maisons de courtage, il est du devoir du porteur d'options d'aviser son courtier d'exercer l'option avant la date limite. Lorsque le courtier est avisé, les instructions d'exercice sont envoyées à l'OCC, qui l'affecte ensuite à l'un de ses membres compensateurs qui sont à court terme dans la même série d'options que celle qui est exercée. Le membre compensateur attribuera alors l'exercice à l'un de ses clients qui est à court d'options. Le client est sélectionné par une procédure spécifique, habituellement selon le principe du premier entré, premier sorti ou autre procédure équitable approuvée par les bourses. Ainsi, il n'y a pas de lien direct entre un auteur d'options et un acheteur. Pour assurer la performance du contrat, les écrivains option sont tenus de publier la marge, le montant en fonction de combien l'option est dans l'argent. Si la marge est jugée insuffisante, l'auteur de l'option sera soumis à un appel de marge. Les détenteurs d'options n'ont pas besoin d'afficher la marge, car ils exerceront seulement l'option si elle est dans l'argent. Options, contrairement aux stocks, ne peuvent pas être achetés sur la marge. Parce que l'OCC est toujours partie à une opération d'option, un écrivain option peut fermer sa position en achetant le même contrat de retour, même si l'acheteur du contrat conserve sa position, parce que le CCO tire d'un bassin de contrats qui n'ont aucun lien avec L'écrivain contrat original et l'acheteur. Un diagramme décrivant l'exercice et l'affectation d'un appel. ExempleNon connexion directe entre les investisseurs qui écrivent des options et ceux qui les achètent John Call-Writer écrit une option qui légalement l'oblige à fournir 100 actions de Microsoft pour le prix de 30 jusqu'en avril 2007. L'OCC achète le contrat, l'ajoutant à la Millions d'autres contrats d'option dans son pool. Sarah Call-Buyer achète un contrat qui a les mêmes termes que John Call-Writer wrotein autrement, il appartient à la même série d'option. Cependant, les contrats d'option n'ont pas de nom sur eux. Sarah achète de l'OCC, tout comme John a vendu à l'OCC, et elle vient d'obtenir un contrat lui donnant le droit d'acheter 100 actions de Microsoft pour 30 par action jusqu'en avril 2007. Scénario 1Exercices d'options sont attribués selon des procédures spécifiques en Février, le prix de Microsoft monte à 35, et Sarah pense qu'il pourrait aller plus haut dans le long terme, mais depuis mars et avril sont généralement volatile fois pour la plupart des actions, elle décide d'exercer son appel (parfois appelé le stock) Pour acheter des actions de Microsoft à 30 par action pour être en mesure de détenir le stock indéfiniment. Elle ordonne à son courtier d'exercer son appel de son courtier transmet les instructions à l'OCC, qui assigne alors l'exercice à l'un de ses membres participants qui a fourni l'appel à la vente le membre participant, à son tour, l'affecte à un investisseur qui a écrit un tel Appel dans ce cas, il est arrivé d'être Johns frère, Sam Call-Writer. John a eu de la chance cette fois. Sam, malheureusement, soit a de retourner ses actions appréciées de Microsoft, ou l'enfer ont à les acheter sur le marché libre pour leur fournir. C'est le risque qu'un écrivain d'option doit prendre un écrivain d'option ne sait jamais quand l'enfer sera assigné un exercice quand l'option est dans l'argent. Scénario 2Choisir une position d'option en rachetant le contrat John Call-Writer décide que Microsoft pourrait monter plus haut dans les mois à venir, et décide donc de fermer sa position courte en achetant un contrat d'appel avec les mêmes termes qu'il a écrit un qui est en La même série d'options. Sarah, d'autre part, décide de maintenir sa position longue en gardant son contrat d'appel jusqu'en avril. Cela peut arriver parce qu'il n'y a pas de noms sur les contrats d'option. John ferme sa position courte en achetant le rappel de l'OCC au prix du marché actuel, qui peut être supérieur ou inférieur à celui qu'il a payé, ce qui a pour résultat un bénéfice ou une perte. Sarah peut garder son contrat parce que quand elle vend ou exerce son contrat, ce sera avec l'OCC, pas avec John, et Sarah peut être sûr que le CCO se conformera aux termes du contrat si elle devrait décider de l'exercer plus tard. Ainsi, l'OCC permet à chaque investisseur d'agir indépendamment de l'autre. Lorsque l'écrivain d'option attribué doit livrer le stock, elle peut livrer le stock déjà possédé, l'acheter sur le marché pour la livraison, ou demander à son courtier à court sur le stock et livrer les actions empruntées. Cependant, trouver des actions empruntées à court peut ne pas toujours être possible, donc cette méthode peut ne pas être disponible. Si l'auteur d'appel assigné achète le stock sur le marché pour la livraison, l'écrivain n'a besoin que de l'argent dans son compte de courtage pour payer la différence entre ce que le coût de l'action et le prix d'exercice de l'appel, Le titulaire de l'appel pour le prix d'exercice. De même, si l'auteur utilise la marge, les exigences de marge s'appliquent uniquement à la différence entre le prix d'achat et le prix d'exercice de l'option. Néanmoins, les exigences de pleine marge s'appliquent aux stocks en court-circuit. Un écrivain mis en place aura besoin de l'argent ou la marge pour acheter le stock au prix d'exercice, même s'il a l'intention de vendre le stock immédiatement après l'exercice de la mise. Lorsque le titulaire de l'appel exerce, il peut garder le stock ou le vendre immédiatement. Cependant, il doit avoir la marge, s'il a un compte de marge, ou de trésorerie, pour un compte de trésorerie, pour payer le stock, même s'il vend immédiatement. Il peut également utiliser le stock livré pour couvrir un short dans le stock. (Note: la raison de la différence dans les exigences de capitaux propres est parce qu'un écrivain d'appel assigné reçoit immédiatement la trésorerie lors de la livraison des actions, alors qu'un écrivain put ou un titulaire d'appel qui a acheté les actions peut décider de garder le stock. Appel d'exercice Un call writer reçoit un avis d'exercice sur 10 contrats d'appel avec une grève de 30 par action sur le stock XYZ sur lequel elle est encore courte. Le stock se négocie actuellement à 35 par action. Elle ne possède pas le stock, donc, pour remplir son contrat, elle doit acheter 1000 actions sur le marché pour 35.000 puis le vendre pour 30.000, résultant en une perte immédiate de 5.000 moins les commissions de l'achat d'actions et d'affectation. L'exercice et la cession font l'objet de commissions de courtage pour le détenteur et l'écrivain cédé. En général, la commission est plus petite pour vendre l'option que de l'exercer. Cependant, il peut y avoir aucun choix si c'est le dernier jour de la négociation avant l'expiration. Bien que l'achat et la vente d'options soient réglés dans un jour ouvrable après la transaction, le règlement d'un exercice ou d'une cession a lieu le troisième jour ouvrable suivant l'exercice ou l'affectation (T3) puisqu'il s'agit de l'achat du stock sous-jacent. Souvent, un écrivain voudra couvrir son court en achetant l'option écrite de retour sur le marché libre. Cependant, une fois qu'il reçoit une affectation, il est alors trop tard pour couvrir sa position courte en fermant la position avec un achat. L'affectation est généralement choisie parmi les écrivains qui sont encore courts à la fin de la journée de négociation. Une attribution possible peut être anticipée si l'option est dans l'argent à l'expiration, l'option est négociée à un escompte, ou le stock sous-jacent est sur le point de payer un dividende important. L'OCC exerce automatiquement toute option qui est dans l'argent d'au moins 0,50 (Exercice automatique par Exercice-par-Exception. Ex-par-Ex), à moins d'être avisé par le courtier de ne pas. Un client peut ne pas vouloir exercer une option qui est seulement légèrement dans l'argent si les coûts de transaction seraient plus grands que le filet de l'exercice. Malgré l'exercice automatique par le CCO, le détenteur d'options doit aviser son courtier au moment de la fin de l'exercice. Qui peut être avant la fin de la journée de négociation, d'une intention d'exercer. Les procédures exactes dépendront du courtier. Toute option qui est vendue le dernier jour de négociation avant l'expiration serait probablement acheté par un market maker. Parce que les coûts de transaction d'un market maker sont plus bas que pour les clients de détail, un market maker peut exercer une option même si ce n'est que quelques cents de l'argent. Ainsi, tout écrivain d'option qui ne veut pas être affecté doit fermer sa position avant la date d'expiration s'il ya une chance qu'il sera dans l'argent, même par quelques centimes. Exercice précoce Parfois, une option sera exercée avant son jour d'expiration appelée exercice précoce. Ou l'exercice prématuré. Parce que les options ont une valeur de temps en plus de valeur intrinsèque, la plupart des options ne sont pas exercées au début. Cependant, il n'y a rien qui empêche quelqu'un d'exercer une option, même si ce n'est pas rentable de le faire, et parfois il se produit, c'est pourquoi toute personne qui est une option courte devrait s'attendre à la possibilité d'être assigné au début. Lorsqu'une option se négocie sous la parité (en dessous de sa valeur intrinsèque), les arbitraires peuvent profiter de la décote pour profiter de la différence, car leurs coûts de transaction sont très faibles. Une option avec une valeur intrinsèque élevée aura très peu de valeur temporelle, et donc, en raison de la différence entre l'offre et la demande sur le marché à un moment donné, l'option pourrait être commercial pour moins que sa valeur réelle. Un arbitragiste sera presque certainement profiter de l'écart de prix pour un profit instantané. Toute personne qui est courte une option avec une valeur intrinsèque élevée devrait s'attendre à une bonne possibilité d'être affecté à un exercice. ExempleExercice récent par Arbitrageurs Bénéficiant d'une réduction d'option XYZ stock est actuellement à 40 par action. Appels sur le stock avec une grève de 30 vendent pour 9.80. Il s'agit d'une différence de 0,20 par action, une différence suffisante pour un arbitrageur, dont les coûts de transaction sont généralement beaucoup plus bas que pour un client de détail, de profiter immédiatement de la vente à découvert du stock à 40 par action, puis de couvrir son short en exerçant le Appel d'un filet de 0,20 par action moins les frais d'arbitrage petits frais de transaction. Les remises d'options ne se produiront que lorsque la valeur temporelle de l'option est faible, parce que soit elle est profonde dans l'argent ou l'option va bientôt expirer. Rabais sur options découlant d'un paiement de dividendes imminent sur l'action sous-jacente Lorsqu'un dividende important est versé par l'action sous-jacente, son prix baisse à la date ex-dividende, ce qui entraîne une valeur inférieure pour les appels. Le prix des actions peut rester inférieur après le paiement, parce que le paiement du dividende abaisse la valeur comptable de la société. Cela provoque de nombreux titulaires d'appel à exercer soit tôt pour recueillir le dividende, ou de vendre l'appel avant la baisse du prix des actions. Lorsque de nombreux titulaires d'appels vendent en même temps, il fait que l'appel à vendre à un rabais sur le sous-jacent, créant ainsi des opportunités pour les arbitragistes de profiter de la différence de prix. Cependant, il ya un risque que la transaction perdra de l'argent, car le paiement du dividende et la chute du cours de l'action peuvent ne pas égaler la prime payée pour l'appel, même si le dividende est plus que la valeur temporelle de l'appel. ExempleArbitrage ProfitLoss Scénario pour un dividende-Stock Payant stock XYZ est actuellement à 40 par action et va payer un dividende de 1 le lendemain. Un appel avec une grève de 30 se vend pour 10,20, le 0,20 étant la valeur de temps de la prime. Ainsi, un arbitrage décide d'acheter l'appel et l'exercer pour recueillir le dividende. Étant donné que le dividende est de 1, mais la valeur de temps est seulement 0,20, cela pourrait conduire à un bénéfice de 0,80 par action, mais à la date ex-dividende, le stock tombe à 39. Ajout du dividende 1 au cours de l'action rend 40, Qui est encore moins que d'acheter le stock pour 30 plus 10,20 pour l'appel. Il pourrait être rentable si le stock ne baisse pas autant à l'ex-date ou il récupère après l'ex-date suffisamment pour le rendre rentable. Mais c'est un risque pour l'arbitrage, et cette transaction est donc appelée arbitrage de risque. Parce que le profit n'est pas garanti. Statistiques de 2005 pour le devenir des options La Société de compensation d'options a déclaré les statistiques suivantes pour 2005: Même si cette statistique a plus d'une décennie, elle est encore représentative du sort des options. Tous les écrivains d'options qui n'ont pas fermé leur position plus tôt par l'achat d'un contrat de compensation a fait le maximum de profitthe prime sur les contrats qui a expiré. Écrivains d'option ont perdu au moins quelque chose quand l'option est exercée, parce que le titulaire d'option wouldnt exercer, sauf si c'était dans l'argent. Plus l'option exercée était dans l'argent, plus la perte est pour l'écrivain d'option attribué et plus les profits pour le titulaire d'option. Une transaction fermée pourrait être à un profit ou une perte pour les détenteurs et les écrivains d'options, mais la fermeture d'une transaction est généralement effectuée soit pour maximiser les bénéfices ou de minimiser les pertes, sur la base des changements prévus dans le prix du sous-jacent jusqu'à la date d'expiration . Politique de confidentialité Pour cette matière Les cookies sont utilisés pour personnaliser le contenu et les annonces, pour fournir des fonctionnalités de médias sociaux et pour analyser le trafic. Des informations sont également partagées sur votre utilisation de ce site avec nos partenaires de médias sociaux, de publicité et d'analyse. Les détails, y compris les options de retrait, sont fournis dans la politique de confidentialité. Envoyez un courriel à thismatter pour des suggestions et des commentaires Assurez-vous d'inclure les mots aucun spam dans le sujet. Si vous n'incluez pas les mots, l'email sera supprimé automatiquement. L'information est fournie tel quel et exclusivement à des fins éducatives, et non à des fins commerciales ou professionnelles. Copie de copyright 1982 - 2017 par William C. Spaulding GoogleChapitre 3: La mécanique des options d'achat et d'écriture Frais de la Commission Avant de décider d'acheter ou d'acheter des options, vous devriez comprendre les autres coûts impliqués dans les transactions et les frais. Commission est la somme d'argent, par option achetée ou écrite, qui est versée à la société de courtage pour ses services, y compris l'exécution de la commande sur le marché de l'échange. Les frais de commission augmentent le coût d'achat d'une option et réduisent la somme d'argent reçue de l'écriture d'une option. Dans les deux cas, la prime et la commission doivent être indiquées séparément. Chaque entreprise est libre de fixer ses propres frais de commission, mais les frais doivent être entièrement divulgués d'une manière qui n'est pas trompeuse. Lors de l'examen d'un investissement en options, vous devez être conscient que: La Commission peut être facturée par pertrade ou par tour, couvrant à la fois l'achat et la vente. Les frais du Conseil peuvent différer considérablement d'une société de courtage à l'autre. Certaines entreprises ont des frais de commission fixes (tellement par transaction d'option) et d'autres facturent un pourcentage de la prime d'option, habituellement sous réserve d'une certaine charge minimum. Les frais de commission basés sur un pourcentage de la prime peuvent être substantiels, particulièrement si l'option est celle qui a une prime élevée. Les frais de commission peuvent avoir un impact majeur sur vos chances de réaliser un profit. Une commission élevée réduit vos profits potentiels et augmente votre perte potentielle. Vous devriez comprendre parfaitement ce que les frais d'une commission des entreprises seront et comment theyre calculé. Si les frais semblent plus élevés sur une base dollar ou en pourcentage de la prime d'option que vous pourriez vouloir comparer les cotations de une ou deux autres entreprises. Si une entreprise cherche à justifier une commission de commission exceptionnellement élevé sur la base de ses services ou son dossier de performance, vous pouvez demander une explication détaillée ou documentation par écrit. Un autre concept que vous devez comprendre concernant les options de négociation est le concept d'effet de levier. La prime payée pour une option n'est qu'un faible pourcentage de la valeur des actifs couverts par le contrat à terme sous-jacent. Par conséquent, même un petit changement dans le prix du contrat à terme peut entraîner un pourcentage beaucoup plus élevé de profiteurs une perte de pourcentage beaucoup plus importante par rapport à la prime. Prenons l'exemple suivant: Un investisseur paie 200 pour une option d'achat d'or de 100 onces avec un prix d'exercice de 300 l'once à un moment où le prix à terme de l'or est de 300 l'once. Si, à l'expiration, le prix à terme a augmenté à 303 (une augmentation de seulement un pour cent), la valeur de l'option augmentera de 300 (un gain de 150 pour cent sur votre investissement initial de 200). Mais souvenez-vous toujours que le levier est une épée à deux tranchants. Dans l'exemple ci-dessus, à moins que le prix des contrats à terme à l'expiration n'ait été supérieur au prix d'exercice des options 300, l'option aurait expiré sans valeur et l'investisseur aurait perdu 100% de son investissement plus les commissions et frais. La première étape: calculer le prix de rupture Avant d'acheter une option, il est essentiel de déterminer précisément ce que le prix à terme sous-jacent doit être pour que l'option soit rentable à l'expiration. Le calcul n'est pas difficile. Tout ce que vous devez savoir pour calculer un prix d'équilibre des options donné est le suivant: Le prix d'exercice des options Le coût de la prime et les coûts de transaction de la Commission et autres. Détermination du prix d'équilibre d'une option d'achat Option Prix d'exercice Option Prime Commission et coût de transaction Prix à la casse Exemple: Le mois de janvier et le contrat à terme de 1 000 barils de pétrole brut d'avril se négocient actuellement à environ 12,50 dollars le baril. En attendant une augmentation potentiellement significative du prix à terme au cours des prochains mois, vous décidez d'acheter une option d'achat de pétrole brut d'avril avec un prix d'exercice de 13. Supposons que la prime pour l'option est de 95 par baril et que la commission Et les autres coûts de transaction sont 50, ce qui équivaut à 5 le baril. Avant d'investir, vous devez savoir combien le prix des contrats à terme de pétrole brut d'avril doit augmenter par l'expiration afin de l'option de casser même ou de produire un bénéfice net après les dépenses. La réponse est que le prix des contrats à terme doit augmenter à 14 pour vous de rentabilité et au-dessus de 14 pour vous de réaliser tout profit. Option strike Prix de la commission Prix de rupture Prix de transaction des primes 13,00 95 5 14,00 L'option sera exactement compensée même si le prix à terme du pétrole brut d'avril à l'expiration est de 14 le baril. Pour chaque 1 un baril le prix est au-dessus de 14, l'option donnera un bénéfice de 1.000. Si le prix à terme à l'expiration est de 14 ou moins, il y aura une perte. Mais en aucun cas, la perte ne peut dépasser le total de 1 000 des coûts de préemption, de commission et de transaction. Détermination du prix d'équilibre pour une option de vente L'arithmétique est la même que pour une option d'achat, sauf qu'au lieu d'ajouter la prime, la commission et les coûts de transaction au prix d'exercice, vous les soustrayez. Options Prix de levée - Option Premium - Coût de transaction de la Commission Prix de l'équilibre Exemple: Le prix de l'or est actuellement d'environ 300 onces, mais au cours des prochains mois, vous pensez qu'il pourrait y avoir une forte baisse. Pour profiter de la baisse de prix si vous avez raison, vous envisagez d'acheter une option de vente avec un prix d'exercice de 295 l'once. L'option vous donnerait le droit de vendre un contrat à terme sur l'or spécifié à 295 l'once à tout moment avant l'expiration de l'option. Supposons que la prime pour l'option de vente soit de 3,70 l'once (370 au total) et que les coûts de commission et de transaction soient 50 (soit 50 l'once). Pour l'option de rupture même à l'expiration, le prix à terme doit diminuer à 290,80 l'once ou moins. Option strike Prix de la commission Prix de rupture Prix de la transaction de la prime prix 295 3,70 50 290,80 L'option sera exactement égale à l'expiration si le prix à terme est de 290,80 l'once. Pour chaque 1 once le prix à terme est inférieur à 290.80 il donnera un bénéfice de 100. Si le prix à terme à l'expiration est au-dessus de 290.80, il y aura une perte. Mais en aucun cas la perte ne peut dépasser la somme de la prime (370) plus les frais de commission et autres frais de transaction (50). Facteurs affectant le choix d'une option Si vous vous attendez à une augmentation de prix, vous voulez envisager l'achat d'une option d'achat. Si vous vous attendez à une baisse des prix, vous voulez envisager l'achat d'une option de vente. Cependant, en plus des attentes en matière de prix, il existe deux autres facteurs qui influent sur le choix de l'option: La durée de l'option et le prix d'option La longueur de l'option Une des caractéristiques attrayantes des options est qu'ils permettent de temps pour votre prix Attentes à réaliser. Le plus de temps que vous permettez, plus la probabilité de devenir éventuellement rentable. Cela pourrait influer sur votre décision d'acheter, par exemple, une option sur un contrat à terme de mars ou une option sur un contrat à terme de juin. N'oubliez pas que la longueur d'une option (comme s'il a trois mois à expiration ou six mois) est une variable importante affectant le coût de l'option. Une option plus longue commande une prime plus élevée. Le prix d'exercice de l'option La relation entre le prix d'exercice d'une option et le prix actuel du contrat à terme sous-jacent est, avec la durée de l'option, un facteur majeur affectant la prime d'op - tion. À un moment donné, il peut être le commerce d'options avec une demi-douzaine ou plus pricessome grève d'entre eux au-dessous du prix actuel du contrat à terme sous-jacent et certains d'entre eux ci-dessus. Une option d'achat avec un prix d'exercice bas aura un coût de prime plus élevé qu'une option d'achat avec un prix d'exercice élevé car il sera plus probable et plus rapidement devenir utile d'exercer. Par exemple, le droit d'acheter un contrat à terme de pétrole brut à 11 le baril est plus précieux que le droit d'acheter un contrat à terme de pétrole brut à 12 le baril. À l'inverse, une option de vente avec un prix d'exercice élevé aura un coût de prime plus élevé qu'une option de vente avec un prix d'exercice bas. Par exemple, le droit de vendre un contrat à terme de pétrole brut à 12 le baril est plus précieux que le droit de vendre un contrat à terme de pétrole brut à 11 le baril. Bien que le choix d'une option d'achat ou d'une option d'achat soit dicté par vos attentes en matière de prix et par le choix du mois d'expiration lorsque vous recherchez le changement de prix attendu, le choix du prix d'exercice est quelque peu plus complexe. C'est parce que le prix d'exercice influencera non seulement le coût des options pré-mium, mais aussi comment la valeur de l'option, une fois acheté, est susceptible de répondre aux changements ultérieurs du prix du contrat à terme sous-jacent. Plus précisément, les options qui sont hors de l'argent ne répondent normalement pas aux variations du prix à terme sous-jacent de la même que les options qui sont à la monnaie ou dans le cours. D'une manière générale, les primes pour les options hors du marché ne reflètent pas, sur une base dollar par dollar, les variations du prix à terme sous-jacent. Le changement de valeur de l'option est habituellement moins important. En effet, une variation du cours du fonds sous-jacent pourrait avoir peu d'effet, voire aucun effet, sur la valeur de l'option. Ce pourrait être le cas si, par exemple, l'option reste profondément hors de l'argent après le changement de prix ou si l'expiration est proche. Si vous achetez une option hors de l'argent, gardez à l'esprit que peu importe combien le prix des contrats à terme se déplace en votre faveur, l'option expirera sans valeur, et vous perdrez tout votre investissement à moins que l'option est dans le - Money au moment de l'expiration. Pour redimensionner un profit, il doit être in-the-money d'un montant supérieur aux coûts d'achat des options. C'est pourquoi il est crucial de calculer un prix d'équilibre des options avant de l'acheter. Exemple: À un moment où le prix à terme du pétrole brut de mars est de 11 barils, un investisseur s'attendant à une augmentation substantielle du prix achète une option d'achat en mars avec un prix d'exercice de 12,50. Par expiration, comme prévu, il ya eu une augmentation substantielle des prix à 12,50. Mais puisque l'option n'est toujours pas la peine d'exercer, il expire sans valeur et l'investisseur a perdu son investissement total. Après avoir acheté une option, ce qui alors À tout moment avant l'expiration d'une option, vous pouvez: Décaler l'option. Continuez à tenir l'option. Exercez l'option. Compenser l'option La liquidation d'une option sur le même marché où elle a été achetée est la méthode la plus fréquente de réalisation des bénéfices d'options. La liquidation d'une option avant son expiration pour la valeur qu'il peut encore avoir est également un moyen de réduire votre perte (en récupérant une partie de votre investissement) dans le cas où le prix à terme n'a pas formé comme vous l'attendiez, Les perspectives de prix ont changé. Dans les marchés actifs, il ya habituellement d'autres investisseurs qui sont prêts à payer pour les droits de votre option transporte. (1) le prix à terme actuel par rapport au prix d'exercice des options, (2) la durée restant à courir jusqu'à ce que l'ex - (3) la volatilité du marché. Le bénéfice net ou la perte, après provision pour frais de commission et autres frais de transaction, correspondra à la différence entre la prime que vous avez payée pour acheter l'option et la prime que vous recevez lorsque vous avez liquidé l'option. Exemple: En prévision de la hausse des prix du sucre, vous avez acheté une option d'achat sur un contrat à terme sur le sucre. Le coût de la prime était de 950 et la commission et les coûts de transaction étaient de 50. Les prix du sucre ont ensuite augmenté et l'option maintenant commande une prime de 1 250. En liquidant l'option à ce prix, votre gain net est de 250. C'est le prix de vente de 1,250 moins la prime de 950 payée pour l'option moins 50 dans les frais de commission et de transaction. Prime payée pour l'option 950 Prime reçue lorsque l'option est liquidée 1 250 Augmentation de la prime 300 Moins les coûts de transaction 50 Bénéfice net 250 Vous devez toutefois savoir qu'il n'y a aucune garantie qu'il y aura effectivement un marché actif pour l'option au moment où vous avez Décider que vous voulez liquider. Si une option est trop éloignée de la valeur de l'exercice ou s'il ya trop peu de temps restant avant l'expiration, il se peut qu'il n'y ait pas de marché pour l'option à n'importe quel prix. En supposant, cependant, que theres encore un marché actif, le prix que vous obtenez quand vous liquidez dépendra de la prime d'options à ce moment. Les primes sont obtenues grâce à une concurrence ouverte entre acheteurs et vendeurs selon les règles d'un échange. Continuer à détenir l'option La deuxième alternative que vous avez après avoir acheté une option est de détenir une option jusqu'à la date finale pour exercer ou de liquidation. Cela signifie que même si le changement de prix que vous prévoyez ne se produit pas dès que vous l'espérez ou même si le prix initialement se déplace dans la direction opposée, vous pouvez continuer à détenir l'option si vous croyez encore le mar-ket va vous prouver. Si vous avez tort, vous aurez perdu l'occasion de limiter vos pertes par compensation. D'autre part, le plus que vous pouvez perdre en continuant à détenir l'option est la somme des coûts de la prime et des transactions. C'est pourquoi il est parfois dit que les acheteurs d'option ont l'avantage de rester puissance. Vous devez être conscient, cependant, les options de baisse de la valeur à mesure qu'ils s'approchent de l'expiration. (Voir Durée à la page 10.) Exercice de l'option Vous pouvez également exercer l'option à tout moment avant l'expiration de l'option. Il n'a pas à être tenu jusqu'à expiration. Toutefois, il est essentiel de comprendre que l'exercice d'une option sur un contrat à terme signifie que vous allez acquérir une position longue ou courte dans la position future à long terme sous-jacente si vous exercez un appel et une position à court terme si Vous exercez un put. Exemple: Vous avez acheté une option d'achat avec un prix d'exercice de 70 livres sterling sur un contrat à terme de bovins vivants de 40 000 livres sterling. Le prix à terme a augmenté à 75 livres sterling. Si vous exerciez cette option, vous acquérez une position à long terme sur le bétail à 70 ans avec un gain de papier de 5 livres (2 000). Et si les prix à terme devaient continuer à grimper, votre gain serait ainsi. Mais il ya à la fois des coûts et des risques importants liés à l'acquisition d'une position sur le marché à terme. D'une part, le courtier exigera un dépôt de marge pour fournir une protection contre les fluctuations possibles dans le prix à terme. Et si le prix à terme se déplace négativement à votre position, vous pourriez être appelé peut-être même en quelques heures pour faire des dépôts de marge supplémentaires. Il n'y a pas de limite supérieure à l'étendue de ces appels de marge. Deuxièmement, contrairement à une option qui a un risque limité, une position à terme présente un risque potentiellement illimité. Plus le cours des futures se déplace contre votre position, plus votre perte. Même si vous étiez à exercer une option dans l'intention de liquider rapidement la position à terme acquis par l'exercice, il ya le risque que le prix à terme qui existait à l'heure peut ne plus être disponible au moment où vous êtes en mesure de liquider l'avenir position. Les prix à terme peuvent et changent souvent rapidement. Pour toutes ces raisons, seul un faible pourcentage d'acheteurs d'options choisissent de réaliser des bénéfices de négociation d'options en exerçant une option. La plupart choisissent la solution de rechange. Liquider l'option à sa valeur de prime actuelle. Qui rédige les options et pourquoi Jusqu'à maintenant, ce livret a discuté uniquement de l'achat d'options. Mais il va de soi que lorsque quelqu'un achète une option, quelqu'un l'vend. Dans toute transaction donnée, le vendeur peut être une personne qui a déjà acheté une option et la liquidait maintenant. Ou le vendeur peut être une personne qui participe au type d'activité d'investissement connu sous le nom de l'écriture d'option. L'attrait de l'option d'écriture pour certains investisseurs est la possibilité de recevoir le pré-mium que l'acheteur de l'option paie. Un acheteur d'options prévoit qu'un changement dans les options sous-jacentes prix à terme à un certain moment avant l'expiration rendra l'option utile d'exercer. Un écrivain d'option, d'autre part, anticipe qu'un tel changement de prix ne se produira pas dans quel événement l'op-tion expirera sans valeur et il conservera le montant total de la prime d'option qui a été reçue pour écrire l'option. Exemple: À un moment où le cours à terme des obligations de trésorerie américaines de mars est de 125-00, un investisseur s'attendant à des prix à terme stables ou à des prix inférieurs (ce qui signifie des taux d'intérêt stables ou plus élevés) gagne une prime de 400 en écrivant une option d'achat avec un prix d'exercice De 129. Si le prix à terme à l'expiration est inférieur à 129-00, l'appel expirera sans valeur et l'écrivain d'option conservera la totalité de la prime 400. Son bénéfice sera ce montant moins les coûts de transaction. Bien que l'écriture d'options peut être une activité rentable, c'est aussi une activité à risque extrêmement élevé. En fait, un écrivain option a un risque illimité. À l'exception de la prime reçue pour l'écriture de l'option, l'auteur d'une option peut perdre tout montant dont l'option est en argent au moment de l'expiration (à moins qu'il n'ait liquidé son option entre-temps en effectuant Un achat compensatoire). Dans l'exemple précédent, un investisseur a gagné une prime de 400 en écrivant une option d'achat d'obligations du Trésor US avec un prix d'exercice de 129. Si, à l'expiration, le prix à terme a grimpé au-dessus du prix d'exercice de l'option plus de 400, L'investisseur encourra une perte. Par exemple, si le prix à terme à l'expiration a augmenté à 131-00, la perte sera de 1600. Thats les 2 000 l'option est dans-le-argent moins la prime 400 reçus pour écrire l'option. Comme vous pouvez le voir dans cet exemple, les auteurs d'options ainsi que les acheteurs d'options doivent calculer un prix d'équilibre. Pour l'auteur d'un appel, le prix d'équilibre est le prix d'exercice de l'option plus la prime nette reçue après les coûts de transaction. Pour l'écrivain d'un put, le prix d'équilibre est le prix d'exercice de l'option moins la prime reçue après les coûts de transaction. Le bénéfice potentiel d'un écrivain d'options est limité au montant de la prime moins les coûts de transaction. Les potentiels potentiels des écrivains d'options sont illimités. Et un écrivain option peut-être besoin de déposer les fonds nécessaires pour couvrir les pertes aussi souvent que quotidiennement. Attention aux risques L'écriture d'options en tant qu'investissement est absolument inappropriée pour toute personne qui ne comprend pas bien la nature et l'étendue des risques encourus et qui ne peut pas se permettre la possibilité d'une perte potentiellement illimitée. Il est également possible, dans un marché où les prix changent rapidement, de ne pas pouvoir contrôler l'étendue de ses pertes. Les rédacteurs d'options doivent être sûrs de lire et de bien comprendre la déclaration de divulgation des risques qui leur est fournie. Les performances passées ne représentent pas les résultats futurs. Négocier des futures et des options n'est pas adapté à tout le monde. Il existe un risque important de perte de contrats à terme sur marchandises, d'options et de devises étrangères. Table des matières Informations sur le compte Nos services Plateformes de négociation Outils pour les négociants
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